多家银行选择不赎回二级资本债，背后原因几何？明年永续债也将迎来赎回期

12月1日，大兴安岭农商行发布公告称，对于该行2018年二级资本债券不行使赎回选择权，债券规模为2亿元。未赎回部分债券利率（对于浮动利率债券为未赎回部分债券利差）为6.10%。

近一个月内，已有4家中小银行接连宣布不赎回二级资本债，葫芦岛银行、阜新银行、河南伊川农商行也先后发布公告称，不行使二级资本债赎回选择权。

原因几何？

据了解，银行二级资本债自2013年起开始发行，由于银行资本债的条款规定，债券自发行之日起至少5年后方可赎回，在实际发行中银行二级资本债多采用“5+5”的发行期限，且设置了发行人赎回选择权。2018年前后陆续进入过第一波赎回期。

今年二级资本债“拒赎”事件在年初就已陆陆续续出现。

最早的是九江银行曾公告表示，对其2018年发行的二级资本债券不行使赎回选择权，该笔债券存量规模15亿元，占该行债券总规模的4.2%。

不久后监管就有所动作。今年2月18日，银保监会和央行联合发布的《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（下称《办法》），将银行二级资本债风险权重由100%上调至150%。使得部分互持多、资本充足率低的中小银行受到影响，其资本补充压力进一步增加。

根据商业银行资本管理相关规定，商业银行发行的二级资本工具有确定到期日，该二级资本工具在距到期日前最后5年，可计入二级资本的金额，应当按100%、80%、60%、40%、20%的比例逐年减计。由于可计入二级资本的金额逐年减少，因此不赎回对于发行银行并没有什么益处。

因此若银行不赎回二级资本债，通常有两个原因，首先是其资本充足率水平较低，行使赎回权后资本水平或将进一步恶化或者是续发困难，银行无法发新债替换赎回的旧债。

不难发现，这一波未行使赎回权的银行全部为中小银行，特别是地方城商行以及农商行，并且以低评级主体发行的债券为主。

明年永续债将面临大量赎回

以葫芦岛银行为例，目前该行尚未披露2021年、2022年年报。截至2020年末，葫芦岛银行的资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为2.33%、0.42%、0.42%，葫芦岛银行资本充足率远低于监管红线。

对于葫芦岛银行极低的资本充足率，联合资信曾指出，2020年，由于葫芦岛银行信贷业务风险爆发导致拨备计提不足情形下产生大规模的贷款损失准备缺口，对资本造成一定侵蚀，资本充足水平明显下降。2021年7月，联合资信将葫芦岛银行的评级由AA下调至A+。

联合资信对阜新银行出具的2021年跟踪评级报告中显示，当期确定下调该行主体长期信用等级为“AA-”，下调“19阜新银行”信用等级为“AA-”，下调“18阜新银行二级01”及“20阜新银行二级01”的信用等级为“A+”。

而大兴安岭农商银行成立于2010年12月29日，是黑龙江省首家农村商业银行。根据该行发布的2022年年度业绩报告，截至2022年12月31日，该行资产总额为67.72亿元，报告期内实现营业收入4.06亿元，净利润-4.55亿元。

伊川农商行2009年10月28日开业，是河南省开业的首家农商行，前身为伊川农信联社。2020年11月20日，由中诚信国际负责进行相关评级工作的”18伊川农商二级01”，因在后续评级过程中，经过与伊川农商行多次沟通，伊川农商行未提供评级所需完整材料，无法对伊川农商行的信用状况作出判断。

另外值得关注的的是，另一种银行资本工具永续债是2019年推出的品种，到2024年会开始赎回，目前来看也需要关注届时永续债不赎回风险。